Ano Novo (Old Man - Neil Young)

Velho, olhe para a minha vida

Eu sou um pouco do que você era

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Da Hiperinflação Alemã ao Plano Real (uma longa história de aprendizagem) Parte Um

Antes do lançamento do Plano Real (1994), o Brasil a partir dos anos 80, tentou vários planos de estabilização, que em sua quase maioria buscavam manter estável a taxa de câmbio real, no intuito de preservar nossa competitividade externa.

O sistema cambial realizava pequenas desvalorizações ou minidesvalorizações no jargão econômico comum, com a periodicidade sempre acompanhando o ritmo da inflação passada.

Num dos piores momentos de nossa inflação, no final dos anos 80 (ultrapassou 80% ao mês no começo de 1990), estes intervalos de minidesvalorizações chegaram a ser diários, inexoravelmente mantendo nossa economia indexada a uma taxa de câmbio, no “limite” da própria indexação.

Processos com elevada taxa inflacionária, sempre nos farão buscar na história paralelos e tanto a experiência alemã de indexação da moeda em 1923 (rentenmark), como a húngara em 1945-46, resultaram nas maiores inflações do mundo moderno. Nesta última, “de julho de 1945 até agosto de 1946, os preços aumentaram por um fator de 3 x 10²³” (Bomberger e Makinen, apud Castro, Lavínia).

Basicamente os economistas ortodoxos traçam como características comuns de toda hiperinflação, o aumento colossal da oferta da moeda, seja pela necessidade de financiamento dos imensos déficits orçamentários (daí hiperinflações após as Grandes Guerras – pelo financiamento bélico), e para o núcleo heterodoxo, seria a fuga à moeda nacional, por conta da perda de poder de compra, face o aumento dos preços.

Mas para ocorrer esta fuga (no segundo caso) e tentativa de reposição (no primeiro), houve um determinado ponto de inflexão – ou seguidos e ininterruptos pontos – de aumento dos preços, por que ocorre(m)?

Um consenso, endossado por Simonsen (apud Costa, Fernando Nogueira,) é que existiria um “coeficiente de realimentação”, indicando um “grau de automatismo” crônico, ou seja, “parte da inflação de um período se transmite ao período seguinte”.

Este diagnóstico de inflação inercial, leva André Lara Resende e Pérsio Arida a delimitarem um plano de ação, onde propuseram a implementação de uma nova moeda (Novo Cruzeiro), indexada com paridade fixa, de um para um, com a ORTN diária pró-rata, sendo que neste período de transição, a taxa de câmbio relativa a esta nova moeda, se manteria constante.

Não há qualquer experiência de hiperinflação que tenha terminado gradualmente. Todas terminaram de forma abrupta. É possível identificar a semana em que acabou a hiperinflação alemã de 1923 (...) de 20.000% ao mês e de repente, num dia, a taxa caiu a zero... (Lopes, Francisco, p.149)

Não há referência a nenhum choque específico, simplesmente os agentes econômicos, em determinado lapso temporal, passam a substituir à moeda local “fraca” por moeda estrangeira “forte”, assim, por exemplo, o agente econômico que recebe – por exemplo – dólar, torna-se “independente da taxa de inflação”, sendo afetado somente por oscilações da taxa de câmbio real. Nos dias de hoje temos notícias da avidez de comerciantes argentinos por dólar e até mesmo por Real, em detrimento do peso local.

A taxa de inflação torna-se cada vez menos representativa diretamente proporcional a não utilização da moeda local como meio de pagamento, enfim a taxa de inflação efetiva torna-se a taxa de valorização do câmbio real.

Não trata-se de uma mera troca de nomes, no caso húngaro, a simples troca de moeda, fez o cenário econômico saltar de uma alta inflação, para uma hiperinflação. Em janeiro/46 a taxa de inflação era de 74% ao mês, após a introdução da nova moeda em fevereiro/46, a taxa salta para 1,8 x 10³ em abril do mesmo ano, continuando a crescer literalmente de forma exponencial, ou seja, a inflação da moeda “velha”, contaminou a “nova”.

A estabilização húngara somente ocorreu após um rígido controle de preços, culminando com a introdução de “mais” uma nova moeda.

Assim, a Proposta Larida, lidava com o componente inercial da inflação e da mesma forma que as experiências européias, buscava a substituição de uma moeda corroída, por outra, “forte”, com paridade cambial, a nova moeda era assim um “quase dólar” e a inflação nesta nova moeda seria nula (por princípio).

A URV (unidade real de valor) foi criada para cumprir o mesmo papel que o dólar desempenhou nas hiperinflações alemã e húngara. Variava diariamente de acordo com uma taxa de inflação esperada pró-rata, com o qual se fazia o reajuste do câmbio.

Esta “dolarização programada” não colhe plenamente os frutos desejados, se nos deixa em situação melhor em comparação com outros países latinos de “dolarização descontrolada” e há um imediatista sucesso do plano, a proposta atacava basicamente o componente inercial da inflação, contudo sem eliminar os efeitos colaterais do próprio choque (explosão da demanda) e uma necessária (re)distribuição de renda, afim de (re)alimentar um ciclo virtuoso.

Como é muito difícil determinar o “tempo de transição” até a efetivação da nova moeda como única, os efeitos colaterais com relação a demanda não são mensurados e continuam tanto o desequilíbrio fiscal, como a permanente alavancagem do déficit público, assim o processo inflacionário recrudesce.

Passados dez anos, a Proposta Larida volta à cena, servindo de “lastro teórico” na elaboração no Plano Real, no que tange a tentativa de “decinercialização” da nossa inflação.

Para evitar que ocorresse a fuga da “velha moeda” para a “nova” (...) no Plano Real (...) não existiria uma “nova moeda”, mas apenas uma nova unidade de conta. A URV foi então racionalizada como um processo de recuperação das funções de uma mesma moeda (...) uma estratégia de desindexação (...) só seria bem-sucedida se elevasse juros no imediato pós-Plano (...) o fim da inflação leva a uma explosão natural do consumo (Barros, Lavínia p. 148-149)

 

A valorização cambial foi a verdadeira âncora do programa de estabilização, apoiada ainda pela abertura comercial e outras medidas, como controle monetário e do crédito e alta dos juros (Cano Wilson, p.238)

   

Em suma, o Plano Real procurou evitar o erro dos demais choques heterodoxos, adotando um conjunto de medidas, aproximou-se da Proposta Larida de moeda indexada, onde os efeitos da inflação ficariam na moeda “velha”, entretanto não fixou a paridade R$ = US$, deixando o Real valorizar em relação ao dólar, dada a continua entrada de recursos. A valorização do Real, não permitiu que ocorre-se pressão inflacionária sobre os bens transacionados no mercado internacional (bens tradeables), voltando determinado grau de confiança e expectativas positivas, indispensáveis para novo ciclo virtuoso.

Bibliografia:

 

·       BOMBERGER, William A; MAKINEN, Gail E. “A Hiperinflação Húngara e a Estabilização de 1945-46”. In: José M. Rego (org.). Inflação e Hiperinflação: interpretações e retórica. São Paulo: Bienal,1988.

·       CANO, Wilson. Soberania e Política Econômica na América Latina (Cap. 3: Brasil – O Sonho Acabou?). São Paulo: Editora UNESP, 2000.

·       CARDOSO, Eliana. A Economia Brasileira ao Alcance de Todos. São Paulo: Brasiliense, 1990.

·       CARVALHO, Fernando J. Cardim...et al.]. Economia Monetária e Financeira: teoria e política (cap. 25: Regime Cambial e Mercado de Câmbio no Brasil). Rio de janeiro: Elsevier, 2007.

·       CASTRO, Lavínia Barros. Cap. 5 “Esperança, Frustação e Aprendizado: A História da Nova República” e “Cap. 6 “Privatização, Abertura e Desindexação: a primeira metade dos anos 90”. In: Fabio Giambiagi...et al.]. Economia Brasileira Contemporânea, Rio de Janeiro: Elsevier, 2011.

·       COSTA, Fernando Nogueira. Economia Monetária e Financeira: uma abordagem pluralista (Cap. 8: Teorias de Inflação Moderada, Inercial, Acelerada e Hiperinflação). São Paulo: Makron Books, 1999.

·       LOPES, Francisco. O Choque Heterodoxo: combate à inflação e reforma monetária, Rio de Janeiro: Campus, 1986.

·       SIMONSEN, Mário Henrique. Inflação: gradualismo x tratamento de choque, Rio de janeiro: Anpec, 1970.

 

 

 

Nunca se Roubou Tão Pouco (Ricardo Semler)

 

Postagem original em : http://www1.folha.uol.com.br/opiniao/2014/11/1551226-ricardo-semler-nunca-se-roubou-tao-pouco.shtml

Por que eu voto (novamente) em Dilma Rousseff?

Não podemos tampar o sol com a peneira. Houve erro e provavelmente muito roubo na gestão da Petrobrás. O caso da refinaria de Pasadena é o paradigma disso e este é o calcanhar do valente guerreiro Aquiles do atual Governo.

 

Entretanto, mantendo minha posição de 2010, quando firmei meu voto em Dilma Rousseff, não tenho simpatia nem pelo PT, nem pelo PSDB. Ambos os partidos sempre fizeram alianças espúrias e cometeram atos nefastos em nome da governabilidade, rezando pela cartilha de Maquiavel de que os fins justificam os meios...

 

Só que no governo do PSDB, o Brasil avançou na miséria e na desigualdade social, enquanto o PT, criou escolas, faculdades, concedeu bolsas de estudos e retirou 42 milhões de pessoas da extrema pobreza.

 

Para mim, este continua a ser o argumento definitivo.

 

O BRASIL REAL - DE 2002 A 2013
Por Luiz Alberto de Vianna Moniz Bandeira. Fonte: Pátria Latina

Tirado de: http://blogdomello.blogspot.com.br/2014/09/quadro-comparativo-do-brasil-de-2002.html?m=1


1. Produto Interno Bruto:
2002 – R$ 1,48 trilhões
2013 – R$ 4,84 trilhões

2. PIB per capita:
2002 – R$ 7,6 mil
2013 – R$ 24,1 mil

3. Dívida líquida do setor público:
2002 – 60% do PIB
2013 – 34% do PIB

4. Produção de veículos:
2002 – 1,8 milhões
2013 – 3,7 milhões

5. Safra Agrícola:
2002 – 97 milhões de toneladas
2013 – 188 milhões de toneladas

6. Investimento Estrangeiro Direto:
2002 – 16,6 bilhões de dólares
2013 – 64 bilhões de dólares

7. Reservas Internacionais:
2002 – 37 bilhões de dólares
2013 – 375,8 bilhões de dólares

8. Empregos Gerados:
Governo FHC – 627 mil/ano
Governos Lula e Dilma – 1,79 milhões/ano

9. Taxa de Desemprego:
2002 – 12,2%
2013 – 5,4%

10. Falências Requeridas em Média/ano:
Governo FHC – 25.587
Governos Lula e Dilma – 5.795

11. Salário Mínimo:
2002 – R$ 200 (1,42 cestas básicas)
2014 – R$ 724 (2,24 cestas básicas)

12. Dívida Externa em Relação às Reservas:
2002 – 557%
2014 – 81%

13. PROUNI – 1,2 milhões de bolsas

14. Salário Mínimo Convertido em Dólares:
2002 – 86,21
2014 – 305,00

15. Exportações:
2002 – 60,3 bilhões de dólares
2013 – 242 bilhões de dólares

16. Inflação Anual Média:
Governo FHC – 9,1%
Governos Lula e Dilma – 5,8%

17. PRONATEC – 6 Milhões de pessoas

18. Taxa Selic:
2002 – 18,9%
2012 – 8,5%

19. FIES – 1,3 milhões de pessoas com financiamento universitário

20. Minha Casa Minha Vida – 1,5 milhões de famílias beneficiadas

21. Luz Para Todos – 9,5 milhões de pessoas beneficiadas

22. Capacidade Energética:
2001 - 74.800 MW
2013 - 122.900 MW

23. Brasil Sem Miséria – Retirou 22 milhões da extrema pobreza

24. Criação de Universidades Federais:
Governos Lula e Dilma - 18
Governo FHC - zero

25. Criação de Escolas Técnicas:
Governos Lula e Dilma - 214
Governo FHC - 11
De 1500 até 1994 - 140

26. Desigualdade Social:
Governo FHC - Queda de 2,2%
Governo PT - Queda de 11,4%

27. Produtividade:
Governo FHC - Aumento de 0,3%
Governos Lula e Dilma - Aumento de 13,2%

28. Taxa de Pobreza:
2002 - 34%
2012 - 15%

29. Taxa de Extrema Pobreza:
2003 - 15%
2012 - 5,2%

30. Índice de Desenvolvimento Humano:
2000 - 0,669
2005 - 0,699
2012 - 0,730

31. Mortalidade Infantil:
2002 - 25,3 em 1000 nascidos vivos
2012 - 12,9 em 1000 nascidos vivos

32. Gastos Públicos em Saúde:
2002 - R$ 28 bilhões
2013 - R$ 106 bilhões

33. Gastos Públicos em Educação:
2002 - R$ 17 bilhões
2013 - R$ 94 bilhões

34. Estudantes no Ensino Superior:
2003 - 583.800
2012 - 1.087.400

35. Risco Brasil (IPEA):
2002 - 1.446
2013 - 224

36. Operações da Polícia Federal:
Governo FHC - 48
Governo PT - 1.273 (15 mil presos)

37. Varas da Justiça Federal:
2003 - 100
2010 - 513

38. 40 milhões de pessoas ascenderam à Nova Classe Média (Classe C) e 42 milhões de pessoas saíram da miséria.

FONTES:

http://www.dpf.gov.br/agencia/estatisticas
http://www.washingtonpost.com
OMS, Unicef, Banco Mundial e ONU
índice de GINI: www.ipeadata.gov.br
Ministério da Educação
IBGE
Banco Mundial

 

Algumas capas de jornais que vão te lembrar do Governo FHC, Arminio Fraga e o Brasil dos anos 90

"Voto Dilma, uma questão de bom senso" por Ladislau Dowbor

 

E o que importa mesmo é a dinâmica estrutural e de longo prazo. Aqui os dados são avassaladores. Temos os quase 40 milhões de brasileiros que saíram do buraco negro em que se encontravam, e isto em si já é quase milagroso, num país onde se criou uma ditadura por um miserável aumento de salário mínimo e fragmento de reforma agrária. Temos também os 20 milhões de empregos formais criados, um aumento do salário mínimo real da ordem de 70% e o menor desemprego da história, da ordem de 6%, dados que apontam para um marco de transformação estrutural. Aqui não há voo de galinha. Eu, por ofício de economista, acompanho os números. A esperança de vida ao nascer, efeito de alimentação, saúde e outros direitos básicos, passou de 65 para 74 anos: ou seja, o brasileiro tem praticamente 10 anos de vida a mais para falar como era bom antigamente.

 

Texto na íntegra em:

http://dowbor.org/blog/wp-content/uploads/2014/09/voto-dilma.pdf

Por que eu voto em Dilma, algo sobre o Dólar e a Doença Holandesa

Recentemente li lúcido texto do Professor Bresser Pereira na “Carta Maior”, o qual transcrevo parte, onde ele justificou (e endosso) porque este votaria em Dilma, em detrimento de Aécio ou Marina.

Observo que ele nem entra no mérito das propostas de Marina e Aécio de "independência" do Banco Central, que na verdade seria a total dependência ao "grande capital", digo total, pois hoje temos um misto de dependência ao capital com dependência (melhor seria influência) política. Mas (nem que seja assim) é nesta forma (atual) que acredito, o Bacen utilizado como instrumento de política monetária, ajustando as torneiras da liquidez, onde conseguimos algum equilibrio nos fundamentos macroeconomicos.

 

Independência do Bacen, é deixar a raposa tomar conta do galinheiro, já não basta termos tido o Sr. Armínio Fraga como presidente da instituição no governo FHC?

No mesmo texto o Professor Bresser, talvez a maior autoridade no que os economistas denominam de “Doença Holandesa”, (do inglês Dutch disease) situação econômica relacionada entre a exportação de recursos naturais e o declínio do setor manufatureiro, quando a abundância de recursos naturais geraria vantagens comparativas para o país que os possui, levando-o a se especializar na produção desses bens e consequentemente a não se industrializar ou mesmo (numa situação crítica) a se desindustrializar – o que, a longo prazo, inibiria (inibirá) o processo de desenvolvimento econômico.

Discorreu sobre nossa apreciada taxa de câmbio, correlacionando a mesma com o problema acima:

“A política de crescimento com poupança externa (de déficit em conta-corrente) e a política de âncora cambial para controlar a inflação apreciam o câmbio no longo prazo. Elas são responsáveis por cerca de mais 10 pontos percentuais de apreciação da taxa de câmbio que devem ser somados aos 25% acima referidos. Logo, a desvantagem total das empresas brasileiras em relação às empresas de outros países que exportam para os mesmos mercados que nós é, em média, de 35% ( 25% 10%), e a desvantagem total em relação às empresas estrangeiras que exportam para o mercado brasileiro é de 23% (35% – 12%). Estas duas desvantagens desaparecem nos momentos de crise financeira, que, mais cedo ou mais tarde, decorrem necessariamente dessa sobreapreciação”.

Enfim, justificou sua posição em Dilma:

“Vou votar pela reeleição de Dilma Rousseff, não por que seu governo tenha sido bem sucedido, mas porque é ela quem melhor atende aos critérios que adoto para escolher o candidato. São dois esses critérios: quanto o candidato está comprometido com os interesses dos pobres, e quão capaz será ele e os partidos políticos que o apoiam de atender a esses interesses, promovendo o desenvolvimento econômico e a diminuição da desigualdade.

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Dilma atende ao primeiro critério melhor do que Marina Silva e muito melhor do que Aécio Neves. Isto nos é dito com clareza pelas pesquisas de intenção de voto, onde ela vence na faixa dos salários mais baixos, e reflete a preferência clara pelos pobres que os três governos do PT revelaram. O mesmo se diga em relação ao segundo critério na parte referente à desigualdade. O grande avanço social ocorrido nos doze anos de governo do PT tem um valor inestimável”.